建宝优配奇瑞“奶大”的埃泰克年入35亿IPO，小米、复星上市前先“落袋为安”

　　来源：风云IPO

　　汽车零部件

　　高管们每年合计拿走千万年薪。

　　作者|刘钦文

　　编辑|高远山

　　当你坐进奇瑞汽车的驾驶舱，滑动理想L系列的中控大屏，或是用遥控钥匙解锁长安UNII型时，这些便捷的智能交互体验背后，都藏着一家本土汽电子企业的身影——埃泰克汽电子（芜湖）股份有限公司（下称“埃泰克”）。

　　这家深耕行业二十余年的“隐形冠军”，正站在资本市场的关键关口：其沪市主板IPO将于1月20日接受上交所上市委审议，拟募资15亿元投向产能扩建、研发升级与补充流动资金。

　　埃泰克背后站着奇瑞、小米、复星等一众知名股东，其“汽车大脑”故事吸引了大量资本。但在公司冲刺上市的关键时刻，小米长江产业基金、复星基金等明星股东却选择提前套现。

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　　给长城、理想等供货年入近35亿，

　　奇瑞身兼股东、客户两大身份

　　埃泰克核心业务是做汽车的“功能域控制器”，即把分散的汽车电子功能，集成到几个高性能电脑里。可以将其理解为给智能汽车安装 “超级大脑”。

　　图源：《招股书》

　　它主要制造四大类“大脑”：车身域电子产品是它的王牌和现金牛，像个 “车辆大总管”，管理车门、车灯、车窗等基础功能。它占据了公司过半的营收，2022年-2024年、2025年1-6月（下称“报告期”），该部分销售金额分别为11.92亿元、17.11亿元、19.13亿元和9.6亿元，营收占比常年超过55%。

　　智能座舱域电子产品，是面向驾驶员的“智能助理”，负责中控大屏、仪表盘、语音交互等体验。这是公司增长最快的业务，收入从2022年的4.9亿元增长到2024年的12.44亿元，占比从2022年的23.31%猛增至2024年的36.11%，不过2025年上半年又回降到25.63%。

　　图源：《招股书》

　　动力域电子产品和智能驾驶域电子产品则像是“自动驾驶指挥官”和“动力总成管家”，目前营收占比较小。2025年上半年分别占比1.63%和2.77%。

　　埃泰克的这些产品已经进入奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团、吉利汽车、北汽集团、东风汽车等，以及理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车等造车新势力的多款车型上。

　　其中，奇瑞在埃泰克《招股书》中出现的次数最多，达到85次。

　　作为公司的创始股东之一，奇瑞汽通过瑞创投资持股14.99%，同时也是贡献过半营收的第一大客户，这种“股东+客户”的双重绑定关系，让埃泰克的经营轨迹与奇瑞深度捆绑。

　　数据显示，2022-2024年，埃泰克对奇瑞汽车的销售收入占比从27.6%飙升至53.89%，短短两年间占比翻倍，2025年上半年这一比例仍高达50.26%，意味着公司超半数收入直接来自奇瑞。

　　更值得警惕的是，公司的增长动力几乎完全依赖奇瑞的支撑：2023年营收增量8.29亿元中，4.57亿元来自奇瑞，贡献度达55.13%；2024年营收增量4.64亿元中，奇瑞的贡献额达8.11亿元，贡献度高达175%。

　　这意味着除奇瑞外，公司对长安、理想、长城等其他主要客户的收入均出现不同程度下滑。其中，2024年对长安汽车的销售收入从2023年的5.82亿元降至4.69亿元，对理想汽车从3.42亿元降至2.02亿元。

　　这种深度依赖还体现在应收账款上。2022-2024年，埃泰克的应收账款余额从7.45亿元增至12.27亿元，其中来自奇瑞汽的应收账款占比从34.09%升至46.05%，2024年金额达5.65亿元。

　　也就是说，若未来奇瑞汽经营状况波动、调整采购策略，或将订单转移至其他供应商，不仅会直接影响埃泰克的营收，还可能导致应收账款回收受阻，对公司现金流造成双重冲击。

　　不过，目前在奇瑞的支持下，埃泰克近三年的业绩答卷可谓亮眼。《招股书》显示，2022-2024年，公司分别实现营业收入21.74亿元、30.03亿元、34.67亿元，年复合增长率达23.1%；扣非后归母净利润从2022年的0.77亿元增长至2024年的2.02亿元，三年间增162.3%，盈利能力持续优化。

　　2025年上半年，在汽行业整体增速放缓的背景下，公司依然保持稳健发展态势，实现营业总收入15.22亿元，净利润9247.03万元。

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　　高管们合计拿千万年薪，

　　IPO前小米、复星提前套现

　　埃泰克的成长轨迹始终伴随着资本的深度参与，从早期的股东绑定到后期的市场化融资，至今累计完成六轮融资，吸引了奇瑞系、小米系、中金资本等众多知名机构入局，股东名单堪称豪华。

　　2002年12月，埃泰克前身埃泰克汽电子（芜湖）有限公司正式成立，初始注册资本200万元，由创始人陈泽坚控制的澳洲埃泰克与奇瑞科技共同出资设立，持股比例分别为51%和49%。

　　随着汽智能化浪潮兴起，埃泰克进入融资加速期，吸引了大量市场化机构参与。

　　2021年11月，公司完成A轮融资，小米系资本率先入局，小米私募股权基金、小米长江产业基金联合复星创富、华业天成资本共同投资，此次融资成为小米官宣造车后的重要布局之一，也让埃泰克获得了造新势力领域的品牌背书。

　　2022年7月，B轮融资顺利完成，复星创富、东交银汽基金、同创伟业、中信证券投资、十月资本、基石资本、华业天成资本、国泰君安创新投资等机构纷纷加码，增资及股权转让价格为17.11元/注册资本。

　　2022年10月，C轮融资落地，融资金额超5亿元，成为公司发展历程中的关键一笔融资。此次融资由小米智造领投，国江未来、上海橙谷、兆易创新等二十余家机构联合参投，增资价格确定为36.45元/元注册资本，股权转让价格为32.4元/元注册资本。

　　转折点发生在上市前夕的2024年12月。小米长江基金、复星基金等股东与聚源铭领、聚源振芯签署协议，以24.57元/股的价格转让所持部分股份。

　　埃泰克在《招股书》中解释称，转让方是“基于自身资金安排提出减持需求”。

　　据《经济参考报》报道，通过此次交易小米长江基金套现约1500万元，复星系套现总计约8086.23万元。

　　不只是外部投资者，公司创始团队与大股东也在上市前进行了大规模套现。

　　实际控制人陈泽坚通过其控制的芜湖佳泰等平台，在2022年5月至10月间三次转让股权，累计间接套现约1.93亿元。

　　除此之外，埃泰克的高管每年都要拿走千万薪酬。

　　《招股书》显示，2022-2024年，公司高管薪酬合计分别为954.27万元、1140.32万元和1303.95万元，占当期利润总额的比例分别达到10.52%、5.51%和5.8%。

　　其中，实控人陈泽坚作为澳籍华人，2024年薪酬达345.51万元，位居高管薪酬首位；副总经理、技术总监薪酬148.04万元，副总经理周晓云薪酬118.67万元，董事、副总经理胡海龙薪酬111.36万元，易来达首席技术专家薪酬103.23万元，仅这五位高管的薪酬合计就达826.8万元，占2024年高管薪酬总额的63.4%。

　　图源：《招股书》

　　与高管高薪形成鲜明对比的是，公司研发人员薪酬低于行业水平。

　　截至2024年末，埃泰克员工总数1888人，其中研发人员874人，占比高达46.29%。2024年度，埃泰克研发费用中的职工薪酬为1.26亿元，按874名研发人员计算，人均年薪仅约14.45万元。

　　根据《汽车行业薪酬和劳动用工对标报告》，2024年汽车行业研发人员人均年薪已达26.1万元。

　　奇瑞汽车旗下的瑞创投资套现更为可观。2022年6月，瑞创投资通过转让股权获得5000万元。2024年1月，其再次转让10.9%的股份，套现5.5亿元。两次合计，奇瑞方面套现约6亿元。

　　截至目前，公司股权结构呈现多元化格局：实际控制人CHENZEJIAN（陈泽坚）合计控制34.36%股份表决权；奇瑞汽车通过奇瑞股份持股14.99%，为第一大股东；经过减持后，“小米系”通过小米长江产业基金、海南极目、小米智造合计持有14.07%股份；中金资本、华业天成、中信证券、基石资本、复星等机构分别持股5.56%、3.45%、2.18%、1.31%、1.26%。

　　随着汽车产业新质生产力加速形成，国产汽车电子赛道的竞争愈发白热化，埃泰克站在IPO的关键节点上，既手握细分市场第一的成绩单，也背负着多重待解的难题。你对埃泰克的故事有何看法？欢迎下方留言讨论。

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